CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

Năm 2025, Tập đoàn Masan ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực với doanh thu hợp nhất đạt 81.621 tỷ đồng (+8,7% LFL), trong khi lợi nhuận tăng trưởng mạnh (NPAT Pre-MI +58,3%, Post-MI +105,5%), phản ánh hiệu quả rõ nét từ quá trình tái cấu trúc và tối ưu vận hành trên toàn hệ sinh thái. Bảng cân đối tài chính tiếp tục được củng cố với tỷ lệ nợ ròng/EBITDA giảm xuống 2,74x, tạo dư địa cho tăng trưởng trong các năm tới.

Ở các mảng kinh doanh, WinCommerce duy trì đà tăng trưởng ấn tượng với doanh thu tăng hai chữ số, đồng thời cải thiện đáng kể biên lợi nhuận nhờ mở rộng mạng lưới hiệu quả và tối ưu mô hình vận hành; Masan Consumer cho thấy tín hiệu phục hồi từ quý 4 dù chịu áp lực chi phí ngắn hạn; Masan MEATLife cải thiện rõ rệt về lợi nhuận nhờ tối ưu vận hành và tăng trưởng sản lượng; trong khi Masan High-Tech Materials hưởng lợi từ giá vonfram tăng và hiệu suất khai thác cải thiện.

KHUYẾN NGHỊ

Chúng tôi đưa ra quan điểm tích cực đối với triển vọng của MSN trong năm 2026. WinCommerce được kỳ vọng tiếp tục mở rộng mạnh mẽ và nâng cao hiệu quả vận hành, hưởng lợi từ xu hướng chuyển dịch sang bán lẻ hiện đại và sự cải thiện của tiêu dùng nội địa. Masan Consumer dự kiến quay lại quỹ đạo tăng trưởng nhờ hiệu quả từ mô hình phân phối mới và chiến lược cao cấp hóa sản phẩm. Đồng thời, Masan High-Tech Materials có thể bước vào chu kỳ thuận lợi khi giá vonfram duy trì ở mức cao, hỗ trợ mở rộng biên lợi nhuận. Ở chiều ngược lại, Masan MEATLife có thể đối mặt với áp lực từ biến động giá heo hơi và chi phí thức ăn chăn nuôi, khiến tăng trưởng lợi nhuận dự kiến thận trọng hơn và phụ thuộc vào hiệu ứng cộng hưởng với hệ thống bán lẻ.

Chúng tôi khuyến nghị “Mua” cổ phiếu MSN với mức giá mục tiêu 96,198 VND/cp, tương ứng mức tỷ suất sinh lời 27,6% so với giá đóng của ngày 19/03/2026.