NỘI DUNG CHÍNH

Dư nợ tín dụng bao gồm TPDN đạt 759 nghìn tỷ đồng, tăng 11.29%ytd, trong đó dư nợ doanh nghiệp tăng 13.57%ytd, dư nợ KHCN tăng 11.27%ytd.

Mặc dù dư nợ mở rộng tích cực, tuy nhiên hiệu quả kinh doanh về mặt lợi nhuận của TCB lại cho thấy sự suy giảm (PBT 1H giảm 3%yoy). Về thu nhập từ hoạt động tín dụng- NII tiếp tục ghi nhận sự suy giảm trước áp cạnh tranh. NIM hiện tại duy trì quanh ngưỡng 3.7%-3.8% so với mức trên 4% năm 2024.

Tỷ lệ nợ xấu trong quý 2 tăng nhẹ lên mức 1.32% so ảnh hưởng nợ kéo theo CIC tại nhóm khách hàng doanh nghiệp. Tuy nhiên, tỷ lệ NPL lõi duy trì đi ngang ở mức 1.05%. Chi phí tín dụng giảm mạnh còn 0.6% và các chỉ tiêu an toàn khác như CAR, STMLT được đảm bảo.

Chúng tôi cho rằng TCB sẽ tiếp tục duy trì động lực tăng trưởng tín dụng nửa cuối năm 2025, đi cùng chu kỳ bất động sản hồi phục. Dư nợ tín dụng ước tính tăng trưởng 18% trong năm 2025. Mặt khác, NIM dự kiến chỉ đi ngang quanh ngưỡng 3.8%, qua đó khiến thu nhập lãi thuần chưa thể bứt phá trong ngắn hạn. Với giả định nêu trên, thu nhập lãi thuần của ngân hàng dự kiến đạt 20,500 tỷ trong 2H, tăng trưởng 17%yoy. Thu nhập từ mảng kinh doanh ngoài lãi được hỗ trợ từ mảng IB, FX. Thu nhập banca cải thiện từ mảng kinh doanh mới, tuy nhiên chi phí sẽ phần nào tác động lợi nhuận. Chúng tôi ước tính ngân hàng sẽ hướng đến mức lợi nhuận trước thuế quanh ngưỡng 31,500 nghìn tỷ đồng, mức lợi nhuận mục tiêu cho năm 2025.

GTJASVN_TCB Equity Report_Cập nhật KQKD 1H.25_23.07.2025_ VIE