CẬP NHẬT HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

Trong năm 2024, LPB ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng tích cực, với tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt mức cao nhất. Thu nhập lãi thuần (NII) tăng trưởng mạnh mẽ 37.4% svck nhờ mở rộng quy mô tín dụng và tối ưu hóa biên lãi ròng (NIM). Tuy nhiên, thu nhập ngoài lãi (NOI) có dấu hiệu chững lại, giảm 9.9% svck. Sơ bộ quý 1/2025, LPB ghi nhận tốc độ tăng trưởng cho vay 6%ytd, tuy nhiên thu nhập lãi thuần lại sụt giảm so với cùng kỳ năm ngoái cho thấy áp lực NIM suy giảm. Mặc dù vậy, thu nhập ngoài lãi cải thiện cùng với sự giảm nhẹ trong chi phí DPRRTD giúp LPB vẫn ghi nhận tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trước thuế 10%yoy.

NHẬN ĐỊNH LPB ghi nhận chuyển biến tích cực trong hoạt động kinh doanh với tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ hai năm gần đây. Năm 2025, chúng tôi dự báo ngân hàng sẽ tiếp tục duy trì tăng trưởng tín dụng khoảng 17%-20%. Tuy nhiên, áp lực từ chi phí vốn và mô hình kinh doanh có thể khiến NIM suy giảm nhẹ, dự kiến về mức 3.5x%. Nhờ kiểm soát chi phí tốt và đóng góp từ thu ngoài lãi, LPB được kỳ vọng đạt lợi nhuận trước thuế khoảng 11,400 tỷ đồng trong năm 2025, tăng 18% so với cùng kỳ. Kết hợp phương pháp Thu nhập thặng dư và so sánh P/B, giá mục tiêu được xác định ở mức 26,946 đồng/cổ phiếu. Khuyến nghị: Quan sát.