THỊ TRƯỜNG KHÔNG HẲN Ở TRẠNG THÁI BONG BÓNG, NHƯNG MỨC GIÁ KHÔNG CÒN RẺ NỮA?

Trong báo cáo lần này, chúng tôi trích dẫn nhận định của Howard Mark, nhà sáng lập Oaktree Capital Management về bối cảnh thị trường hiện tại: “trạng thái thị trường hiện tại không hẳn là bong bóng, nhưng mức giá không còn rẻ nữa”. Ông cũng đưa ra các kịch bản danh mục ứng phó với điều kiện thị trường kém thuận lợi.

Với nhận định TTCKVN hiện tại, chúng tôi cũng đồng thuận rằng nhiều cổ phiếu không còn rẻ nữa, song song với đó vẫn còn những cơ hội tăng trưởng. Đồng thời, cũng không loại trừ khuyến nghị cần thiết lập một danh mục cân bằng và giảm tính đầu cơ.

CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ

• Mặc dù trải qua biến động lớn trong tháng 9, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang được hỗ trợ bởi các trợ lực chính, bao gồm triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp song hành cùng bức tranh vĩ mô tích cực. Số liệu kinh tế vĩ mô tiếp tục cho thấy tín hiệu tích cực từ hoạt động XNK, sản xuất với PMI trên 50 trong khi đầu tư công được hướng đến mục tiêu sẽ giải ngân hết kế hoạch đặt ra hồi đầu năm.
• Về mặt chính sách, Chính phủ tiếp tục phát đi các tín hiệu hỗ trợ thị trường, bao gồm quy định mới về hoạt động kinh doanh vàng, tháo gỡ các vướng mắc liên quan đến phát triển BĐS, tăng cường kiểm tra hoạt động trên thị trường tài chính, đồng thời thúc đẩy các khu vực mới như thị trường tài sản số hay trung tâm tài chính tại Việt Nam.
• Thông tin nâng hạng thị trường: trên quan điểm của GTJA, chúng tôi nhấn mạnh rằng nâng hạng không chỉ là đích đến, mà cho thấy những tiến bộ của TTCKVN. Do vậy, chúng tôi tin tưởng dù trong kịch bản kém tích cực (thời điểm nâng hạng có thể đến chậm hơn so với kỳ vọng), hiệu ứng từ những cải cách mà thị trường mang lại sẽ rất tích cực.
• Cho chiến lược đầu tư quý cuối năm, chúng tôi hướng đến nhóm cổ phiếu ngành ngân hàng là trọng tâm chính. Bên cạnh đó, là một số cổ phiếu cho thấy kỳ vọng tăng trưởng cao về KQKD năm 2026 như HPG, CTD, DBC.
• NĐT cũng cần thận trọng trong việc giải ngân khi chỉ số tiếp tục có những diễn biến dao động trong biên độ lớn. Vì vậy, mức giá mua, giá cut loss cũng cần được quản lý chặt chẽ.

(VN) GTJASVN Research_Báo cáo Chiến lược Đầu tư Tháng 10_Đón sóng cuối năm_Oct 1 2025