NHẬN ĐỊNH CHIẾN LƯỢC

Một tuần trôi qua và bớt đi những biến động gây sốc cho hệ thống tài chính cả quốc tế và Việt Nam, nhưng không có nghĩa là không có gì đáng chú ý, vẫn có những diễn biến quan trọng để chúng ta điểm lại.

Trên bình diện quốc tế, đáng chú ý nhất chắc chắn là cuộc họp Ủy ban thị trường mở liên bang (FOMC) của Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) trong tuần vừa qua. Không ngoài kì vọng của thị trường trong khoảng thời gian gần đây, Fed đã tiếp tục tăng lãi suất mục tiêu thêm 0.25%, nếu so với kì vọng tăng 0.5% (của thị trường) mới chỉ khoảng 3 tuần trước đây thôi, khi cuộc khủng hoảng thanh khoản của hệ thống ngân hàng phương Tây chưa diễn ra, thì rõ ràng mức tăng 0.25% cho thấy một sự thay đổi rõ rệt. “Giọng điệu” của chủ tịch Fed Jerome Powell trong bài phát biểu với truyền thông cũng cho thấy những sự chuyển biến, khi thay vì nói thẳng đến việc “sẽ tiếp tục tăng lãi suất” thì ông nói rằng “thêm một vài sự củng cố về mặt chính sách” “có thể” là cần thiết” – hiểu một cách đơn giản, kịch bản ngừng tăng lãi suất đã chính thức được Fed đưa vào xem xét. Cuộc khủng hoảng thanh khoản của hệ thống ngân hàng địa phương tại Mỹ  gần đây có thể sẽ tác động đến tâm lý sẵn sàng cho vay của họ, khiến các ngân hàng này thận trọng hơn với việc cho vay để đề phòng những trường hợp không thể đáp ứng được các yêu cầu thanh khoản, quá trình tạo sức mua do đó có thể bị suy yếu và giúp hạ nhiệt lạm phát.

Quay trở lại những diễn biến trong nước, chúng ta có một tuần mà VNIndex bật tăng nhẹ trở lại với mức tăng 0.2%. Sau một ngày thứ hai đầu tuần giảm khá mạnh thì bốn ngày còn lại trong tuần đều là những ngày tăng. Không có những chuyển động thực sự lớn ở cả hai chiều tăng và giảm trong một vài tuần gần đây và tuần vừa qua không ngoại lệ. Dù vậy thì diễn biến giá vẫn đang cho chúng ta thấy những đáy sau cao hơn đáy trước – một tín hiệu tích cực. Thanh khoản của toàn hệ thống của Việt Nam tiếp tục cho thấy một trạng thái “dư thừa” (một điều khá trái ngược, và hài hước, so với những diễn biến khủng hoảng thanh khoản gần đây trên thế giới). Dù vậy thì ở phía hấp thụ thanh khoản (tín dụng) cũng không tốt và đó cũng có thể là một phần nguyên nhân cho trạng thái “dư thừa” hiện tại.

CHIẾN THUẬT GIAO DỊCH

Thị trường đã có tuần tăng nhẹ trở lại. Quãng thời gian giao dịch ở vùng điểm hiện tại tiếp tục kéo dài, và như chúng tôi nhiều lần đề cập, vùng điểm hỗ trợ quan trọng đại diện cho xu hướng tăng trung hạn vẫn được giữ vững. Nếu vẫn duy trì quan điểm về kì vọng tăng trung hạn thì đây là thời điểm để giải ngân. Dù vậy, trước những diễn biến phức tạp của tình hình vĩ mô thì cũng cần có những sự tiết chế nhất định.