Một quãng nghĩ lễ khá dài và trùng với khoảng thời gian mà nhiều thông tin vĩ mô quan trọng được công bố, cả ở Việt Nam cũng như trên thế giới.

Với Việt Nam, Báo cáo tình hình kinh tế xã hội tháng 04/2023 của Tổng cục thống kê cho chúng ta thấy bức tranh về lạm phát tiếp tục suy yếu, khi so với tháng trước cũng như so với cùng kỳ. Trong khi chỉ số sản xuất công nghiệp IIP bật tăng trở lại sau khi suy giảm trong tháng 03/2023. Còn bán lẻ hàng hóa dịch vụ vẫn duy trì tăng trưởng tốt. Dù vậy thì báo cáo PMI của S&P Global cho thấy sự suy giảm tháng thứ hai liên tiếp và nhu cầu tiếp tục yếu.

Câu chuyện suy yếu của PMI xảy ra tương tự với Trung Quốc, khi cả PMI sản xuất và PMI dịch vụ của quốc gia này trong tháng 04/2023 đều suy yếu so với tháng 03/2023.

Với Mỹ, tuần vừa qua chắc chắn là 1 tuần quan trọng khi vừa diễn ra cuộc họp FOMC của Fed vào giữa tuần và đến cuối tuần thì là những dữ liệu mới nhất về thị trường lao động của quốc gia này. Theo đó, Fed đã tiếp tục tăng lãi suất mục tiêu của mình thêm 0.25%, qua đó bỏ ngỏ về khả năng đây sẽ là đợt tăng lãi suất cuối cùng tuy nhiên đồng thời cũng không loại trừ khả năng sẽ tiếp tục nâng lãi suất nếu thấy cần thiết để kiềm chế lạm phát. Còn báo cáo bảng lương phi nông nghiệp vào cuối tuần thì cho thấy một thị trường lao động vẫn rất mạnh và mạnh hơn so với dự báo. Điều đáng chú ý là phản ứng của thị trường với dữ liệu lao động này lại khá trái chiều. Nếu lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ bật tăng thì đồng USD lại tiếp tục suy yếu và chỉ số S&P 500 lại bật tăng mạnh mẽ.

Sự bật tăng của lớp tài sản cổ phiếu tại Mỹ trong ngày thứ sáu cuối tuần đó là một diễn biến rất đáng chú ý. Câu chuyện với cổ phiếu lúc này (và có lẽ đã vẫn luôn như vậy) là về thanh khoản và đi cùng với đó là triển vọng tăng trưởng. Chu kỳ thanh khoản nhiều khả năng đã thực sự tạo đáy vào tháng 10-11 năm ngoái (2022), còn với nền kinh tế thực thì dù nhiều người cho rằng suy thoái sắp xảy ra và thậm chí có thể sẽ rất nghiêm trọng nhưng câu chuyện có lẽ là suy thoái thực tế đã diễn ra nhiều tháng nay và đến hiện tại thì đã bắt đầu tạo đáy hoặc tạo đáy xong rồi. Cả hai nếu kết hợp lại thì nếu một thị trường giá lên xuất hiện cũng không có gì là lạ.

Trở lại với Việt Nam, chúng ta đang có xu hướng giảm ngắn hạn hiện tại đã kết thúc. Xu hướng trung hạn vẫn đang cho thấy hình thái của một sự tích lũy để đi lên, cùng với diễn biến có vẻ tích cực ở một số nhóm ngành beta cao.