NHẬN ĐỊNH CHIẾN LƯỢC

Diễn biến nổi bật nhất trong tuần vừa qua là câu chuyện bán giải chấp với các cổ phiếu Bất động sản, nổi bật trong đó là NVL, PDR và DIG. Nếu như DIG có thể dự đoán là tạm thoát khỏi áp lực bán giải chấp thì NVL và PDR kết thúc tuần giao dịch vẫn với dư bán sàn hàng chục triệu cổ phiếu. Điều này phần nào gây áp lực giải chấp chéo lên các cổ phiếu Bất động sản khác, thậm chí có thể cả các cổ phiếu không thuộc nhóm này. Một câu chuyện cụ thể trên thị trường chứng khoán nhưng cũng là một lát cắt cho câu chuyện lớn hơn trong toàn bộ nền kinh tế, đó là sự thắt chặt của tiền tệ, thắt chặt của tín dụng. Nó khiến cho những diễn biến tích cực trên bình diện quốc tế – lạm phát mới công bố của Mỹ thấp hơn dự kiến, đi kèm với những diễn biến tích cực nhất trong nhiều năm trên nhiều thị trường tài sản rủi ro cũng như sự suy yếu của đồng USD – không còn tác động được quá lớn đến thị trường trong ngắn hạn thông qua tâm lý của nhà đầu tư. Dù vây, về mặt lâu dài hơn, thì cần phải nhấn mạnh rằng sự suy yếu của đồng USD vẫn là một tín hiệu cực kỳ đáng mừng và mang lại kì vọng giải tỏa cho thanh khoản chung cho nền kinh tế của chúng ta. Tuy nhiên, câu chuyện trực diện nhất lúc này sẽ là các khoản vay nợ cần thực hiện nghĩa vụ, từ trái phiếu cho đến nợ ký quỹ trên thị trường cổ phiếu.