CẬP NHẬT HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
Trong quý 2/2025, VPBank ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực với lợi nhuận trước thuế 6 tháng đầu năm đạt 11.229 tỷ đồng, tăng 29.5% so với cùng kỳ, nhờ tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ và chi phí dự phòng giảm. Dư nợ tín dụng hợp nhất đạt 842.354 tỷ đồng (+18.6% YTD), dẫn đầu toàn ngành, chủ yếu đến từ phân khúc cho vay thế chấp cá nhân và SME có tài sản đảm bảo – giúp kiểm soát rủi ro tín dụng hiệu quả. Huy động cũng tăng trưởng mạnh (+23.8% YTD), trong đó CASA tăng 39.5% YoY, lần đầu tiệm cận mốc 100 nghìn tỷ đồng, góp phần cải thiện chi phí vốn. Mặc dù biên lãi ròng (NIM) thu hẹp xuống 5.45% do cơ cấu tín dụng dịch chuyển sang phân khúc ít rủi ro hơn, VPBank vẫn duy trì vị thế top đầu về NIM trong ngành. Chất lượng tài sản cải thiện rõ nét với tỷ lệ nợ xấu giảm còn 3.97%, trong khi tỷ lệ LDR ở mức 80.2% cho thấy ngân hàng còn nhiều dư địa tăng trưởng tín dụng trong nửa cuối năm – đặc biệt khi kỳ vọng nới room tín dụng đang gia tăng trong bối cảnh chính sách tiền tệ nới lỏng.
NHẬN ĐỊNH
Chúng tôi duy trì khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu VPB sau nhịp tăng mạnh gần đây (+74.9% trong 3 tháng), đồng thời đánh giá cao chiến lược “tăng trưởng có kiểm soát” đang được triển khai hiệu quả. Trong bối cảnh tín dụng toàn ngành đang bước vào chu kỳ hồi phục, VPBank nổi bật với danh mục cho vay an toàn, CASA cải thiện, chất lượng tài sản vững và nền tảng vốn – thanh khoản tốt. Đây là những yếu tố tạo tiền đề cho tăng trưởng lợi nhuận bền vững trong trung – dài hạn.
