GTJASVN RS_FRT Equity Report _Long Châu giữ đà tăng trưởng_TP188,687_Feb 4, 2026

NỘI DUNG CHÍNH

Theo bản công bố kết quả kinh doanh năm 2025 của Công ty Cổ phần Bán lẻ kỹ thuật số FPT ghi nhận doanh thu của cả hai chuỗi FPT Long Châu và FPT Shop đều vượt kế hoạch, đưa doanh thu hợp nhất của FRT đạt 51,083 tỷ đồng, tăng 27% svck. FPT Long Châu tiếp tục là động lực tăng trưởng chính, đóng góp 67% doanh thu, tương đương 34,501 tỷ đồng, tăng trưởng 36%yoy, hoàn thành 107% kế hoạch. Trong khi đó, FPT Shop ghi nhận sự phục hồi rõ nét về hiệu quả kinh doanh và trở lại có lãi trong năm 2025, chuỗi đạt doanh thu 16,809 tỷ đồng, tăng trưởng 11%yoy và hoàn thành 105% kế hoạch. Cùng với đó, các biện pháp nâng cao chất lượng vận hành và kiểm soát chi phí tại một số mảng kinhdoanh đã góp phần nâng cao kết quả tài chính hợp nhất trong năm 2025. FRT hưởng lợi từ các chính sách kích cầu của chính phủ trong năm 2026 và Long Châu sở hữu nhiều tiềm năng để mở rộng quy mô cửa hàng và dư địa ngành còn lớn. Về hiệu quả hoạt động, hàng tồn kho và nợ ngắn hạn gia tăng phản ánh đúng kế hoạch mở rộng quy mô cửa hàng nhanh của Long Châu và định hướng của doanh nghiệp.

KHUYẾN NGHỊ

Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng kinh doanh của chuỗi FPT Long Châu trong năm 2026, dự kiến mở mới khoảng 400–500 nhà thuốc và trung tâm tiêm chủng. Trong khi đó, mảng FPT Shop được kỳ vọng ghi nhận sự phục hồi nhẹ trong năm 2026 nhờ tái cơ cấu danh mục sản phẩm, dù mức cải thiện dự báo vẫn hạn chế do thị trường điện tử tiêu dùng tiếp tục bão hòa và cạnh tranh duy trì ở mức cao. Chúng tôi khuyến nghị “Khả quan” cổ phiếu FPT với mức giá mục tiêu 188,687 VND/cp, tương ứng mức tỷ suất sinh lời 8.44% so với giá đóng cửa ngày 03/02/2026.