NHẬN ĐỊNH CHIẾN LƯỢC

Với Trung Quốc, số liệu vĩ mô tháng 6/2023 vừa công bố trong tuần vừa qua tiếp tục cho thấy những sự suy yếu trong chỉ số giá tiêu dùng cũng như chỉ số giá sản xuất hay số liệu xuất nhập khẩu, nhưng lại có sự chuyển biến tích cực trong các số liệu về tín dụng, và càng cho thấy việc Trung Quốc đang rất muốn nới lỏng tiền tệ, chí có điều ưu tiên hàng đầu và ngay lúc này của họ là ổn định tỷ giá của đồng Nhân dân tệ, và mục đích của ổn định tỷ giá là để có thể nới lỏng tiền tệ sau đó.

Với Mỹ, số liệu lạm phát CPI tháng 6/2023 công bố trong tuần vừa qua cho thấy lạm phát yếu hơn so với kì vọng, cả lạm phát toàn phần cũng như lạm phát lõi, trên cả cơ sở so sánh với cùng kỳ cũng như so sánh với tháng trước.

Phản ứng với số liệu lạm phát Mỹ thì đồng USD sau đó cũng đã gia tăng đà suy yếu trên diện rộng của mình. Đà suy yếu này bắt đầu từ thứ sáu tuần trước đó và kéo dài trong gần như cả tuần vừa qua, tạo nên tuần giảm mạnh nhất của đồng USD kể từ đầu tháng 11/2022.

Sự suy yếu của đồng USD, như chúng tôi liên tục đề cập trong nhiều tuần gần đây, là một điều kiện rất thuận lợi cho chính sách tiền tệ đang trong xu hướng nỗ lực nới lỏng của chúng ta. Và thực tế là trong tuần vừa qua, tỷ giá USD/VND đã tiếp tục có sự suy yếu, giảm thiểu bớt lo lắng về việc xảy ra tình trạng rút ròng USD như cuối năm 2022.

Ngoài ra, đầu tuần vừa qua, Ngân hàng nhà nước Việt Nam (SBV) cũng đã điều chỉnh tăng chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng cả năm 2023 của hệ thống ngân hàng lên thành 14%. Nhìn chung thì việc nâng dần mức tăng trưởng tín dụng trong năm là điều vẫn diễn ra mỗi năm và không có gì lạ. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại khi mà tăng trưởng tín dụng 6 tháng đầu năm đang ở mức rất thấp trong nhiều năm thì động thái này của SBV có thể mang nhiều ý nghĩa định hướng. Định hướng rõ ràng rất là muốn thúc đẩy hệ thống ngân hàng thương mại tăng trưởng cho vay để tăng trưởng kinh tế, vốn đang trong tình trạng yếu và khó mà đạt được mục tiêu. Ngoài ra, phần hạn mức tăng thêm này còn có thể được phân bổ theo “định hướng”, đến những khu vực đang gặp khó khăn về nguồn vốn trong nền kinh tế.