NHẬN ĐỊNH CHIẾN LƯỢC

Chúng ta có số liệu lạm phát tháng 1/2023 của Mỹ được công bố trong tuần vừa qua và dù tính về mặt con số tuyệt đối thì lạm phát của Mỹ vẫn đang suy giảm nhưng mức giảm không được như kì vọng. Nó cho thấy khả năng lạm phát trở nên dai dẳng đang trở nên cao hơn, và thị trường tài chính đã rất nhanh chóng thay đổi kì vọng của mình về quá trình điều hành chính sách tiền tệ của Fed, với một mức đỉnh lãi suất cao hơn và hoàn toàn không còn khả năng giảm lãi suất trong năm 2022. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp nối đà tăng của mình với thông tin, từ sau Báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp gần nhất. Đồng USD cũng bật tăng, chỉ số DXY thoát khỏi xu hướng giảm kéo dài nhiều tháng nay. Trong khi đó, thị trường cổ phiếu, đại diện bởi chỉ số S&P500 thì có vẻ lại không chịu ảnh hưởng quá nhiều. Vậy câu chuyện đang là gì, đó là việc kì vọng chung, trước đó chuyển từ “hạ cánh cứng” sang “hạ cánh mềm”, thì nay tiếp tục chuyển thành “không hạ cánh”. Có nghĩa là khả năng nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng tốt, nhưng đi kèm với đó là lạm phát cũng duy trì ở mức không hề thấp. Đây là môi trường mà cổ phiếu có thể có lợi, khác với trái phiếu chính phủ. Quay trở lại Việt Nam, tỷ giá USD/VND trong tuần vừa qua đã tăng hơn 1%, cho thấy áp lực out flow đã trở lại, không quá bất ngờ nếu đặt trong bối cảnh quốc tế đề cập ở trên, đi kèm với chênh lệch lãi suất VND với lãi suất USD đang ở mức thấp. Dù vậy thì tình hình cũng chưa đến mức tệ cho thanh khoản hệ thống. Đối với lĩnh vực bất động sản, chúng ta cũng tiếp tục có những cuộc họp ở cấp độ cao để bàn về những giải pháp cho tình hình thiếu hụt thanh khoản nghiêm trọng của lĩnh vực này, tuy nhiên, câu trả lời chung vẫn là không có chính sách hỗ trợ đặc biệt nào cho bất động sản. VNIndex thì trong tuần vừa qua đã bật tăng trở lại và cho thấy khả năng tạo đáy ngắn hạn, cao hơn đáy của tháng 12/2022. Nếu muốn link câu chuyện của bất động sản lúc này vào VNIndex thì có vẻ việc không hỗ trợ đặc biệt cho bất động sản lúc này lại có lợi cho thị trường. Khi mà thanh khoản của hệ thống có thể được dành cho các ngành nghề khác trong nền kình tế.

CHIẾN THUẬT GIAO DỊCH

Thị trường đã có tuần tăng điểm sau hai tuần giảm liên tiếp trước đó, vùng điểm hỗ trợ quan trọng đại diện cho xu hướng tăng trung hạn nhìn chung vẫn được giữ vững. Nếu vẫn giữ vững quan điểm về kì vọng tăng trung hạn thì đây là thời điểm để giải ngân.