Luận điểm chính

1. Nền kinh tế Việt nam tiếp tục phục hồi trong quý I, GDP quý I tăng trưởng 4.5% và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bình quân quý I tăng 0.29%, mức tăng thấp nhất của quý I trong 20 năm qua.
2. Tổng giá trị bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng tháng 4 ước tính đạt 409.4 nghìn tỷ đồng, tăng 2.3% so với tháng trước và tăng 30.9% so với cùng kỳ năm trước, do tháng 4-2020 Việt Nam thực hiện giãn cách xã hội để chống lại sự lây lan của dịch bệnh. 4 tháng đầu năm, tổng giá trị bán lẻ hàng hóa và dịch vụ đạt 1,729 tỷ đồng, tăng 12.2% so với cùng kì năm trước.
3. Theo báo cáo quý I/2021 của Kantar Worldpannel, hầu hết các ngành hàng đều ghi nhận tăng trưởng âm trong quý I năm 2021 (ngoại trừ đồ uống) do quý I năm 2020 tăng trưởng đột biến của thị trường FMCG do tâm lí tích trữ hàng khi đại dịch bắt đầu.
4. Đại dịch thúc đẩy mua hàng online, giúp một số công ty đầu ngành bán lẻ tận dụng cơ hội này để thúc đẩy tăng trưởng doanh thu. Kết quả hoạt động kinh doanh quý I/2021 của các doanh nghiệp trong ngành tiêu dùng và bán lẻ có sự phân hóa.
5. Dịch Covid19 đã bùng phát trở lại tại Việt nam lần thứ 4, đặc biệt xuất hiện ổ dịch tại các KCN lớn tại Bắc Giang, Bắc Ninh, có thể ảnh hưởng tới tình hình sản xuất kinh doanh, cũng như thu nhập giảm sút. Việc này có thể làm chậm quá trình hồi phục của ngành tiêu dùng – bán lẻ trong năm 2021.

ĐÁNH GIÁ

– Duy trì quan điểm Khả quan với Ngành Tiêu dùng. Dựa kinh nghiệm ứng phó dịch bệnh tại Việt Nam, chúng tôi tin rằng Việt nam sẽ sớm kiểm soát được dịch bệnh trong quý 3 năm 2021. Đây là tiền đề giúp Ngành tiêu dùng tiếp tục đà tăng trưởng trong năm 2021.
– Chúng tôi đánh giá Trung lập đối với phân Ngành Sữa và Đồ uống. Sức mua yếu do ảnh hưởng bởi đại dịch đã khiến Ngành sữa đã cho thấy những dấu hiệu sụt giảm về giá trị tiêu thụ trong quý I/2021. Hiện tại VNM và SAB đang được giao dịch ở mức P/E lần lượt là 19.7x và 20.2x. Chúng tôi cho rằng đây là mức định giá phù hợp thị trường.
– Chúng tôi đánh giá Khả quan đối với phân Ngành Bán lẻ do dư địa tăng trưởng vẫn còn. Đây hầu hết là các doanh nghiệp đầu ngành, sức khỏe tài chính tốt và đội ngũ lãnh đạo có khả năng ứng phó trong đại dịch. Triển vọng tăng trưởng trên 38% lợi nhuận có thể giúp cổ phiếu MWG giữ đà tăng trưởng vững chắc. Hiện tại cổ phiếu đang được giao dịch với mức P/E forward 11x.