TÂM LÝ E NGẠI RỦI RO

NHẬN ĐỊNH CHIẾN LƯỢC

Thị trường chứng khoán chịu tác động của các chu kỳ kinh tế, chu kỳ kinh doanh của doanh nghiệp, chu kỳ tín dụng/tiền tệ chung và cả chu kỳ tâm lý của nhà đầu tư trên thị trường. Và các biến động nhanh và mạnh trong ngắn hạn thường đa phần do sự thay đổi trong tâm lý của thị trường nói chung và để đơn giản hóa có thuật ngữ tiếng anh là risk on và risk off để thể hiện điều kiện thị trường hiện tại đang ở trong giai đoạn chấp nhận rủi ro hay e ngại rủi ro.

Nếu trước tháng 4 tâm lý nhìn chung là chấp nhận rủi ro (risk on), dòng tiền chấp nhận mua vào cổ phiếu tại vùng giá cao, thể hiện kỳ vọng cao vào tăng trưởng của doanh nghiệp trong tương lai bất chấp nhiều rủi ro về địa chính trị đã được nhắc đến. Thì tại thời điểm hiện tại sau nhịp giảm rất mạnh của thị trường, tâm lý đã thay đổi với đà rơi điểm quá mạnh. Lúc này dòng tiền trở nên e ngại rủi ro (risk off) và dù giá cổ phiếu nhìn chung đã điều chỉnh rất sâu và cho biên an toàn cao hơn hẳn so với giai đoạn trước thì lực cầu bắt đáy vẫn rất dè dặt. Điểm quan trọng khi quan sát tâm lý thị trường chúng ta thường dễ nhận thấy tâm lý thường biến động một cách cực đoan trước khi có sự điều chỉnh. Nếu giai đoạn trước chúng ta thấy nhiều cổ phiếu tăng bằng lần thì hiện tại nhiều cổ phiếu đã điều chỉnh quá nửa thị giá và có thể đã lấy đi toàn bộ đà tăng trong 2 năm vừa qua.

Dòng tiền hoàn toàn có cơ sở để trở nên bi quan hơn trước rủi ro thắt chặt chính sách tiền tệ hay rủi ro lạm phát, tuy nhiên mức chiết khấu cao của nhiều cổ phiếu tiềm năng đã cho biên an toàn tốt để cân nhắc đầu tư nếu đây là các cổ phiếu có triển vọng tăng trưởng ổn định kịch bản lạm phát tăng khiến chính sách tiền tệ thắt chặt.

CHIẾN THUẬT GIAO DỊCH

Tiếp tục duy trì quan điểm đã đưa ra trong tuần trước: Với những vị thế không sử dụng đòn bẩy thì việc bán ra tại thời điểm này khả năng sẽ gây ra thiệt hại quá mức cần thiết. Với những tài khoản mà tỉ lệ tiền mặt lại đang ở mức cao thì tuy thời điểm này dù còn hơi sớm nhưng việc bắt đầu giải ngân, cho mục tiêu trung dài hạn, hoàn toàn có thể được xem xét.

DANH MỤC KHUYẾN NGHỊ
Danh mục Nắm giữ & Danh mục Giao dịch: không điều chỉnh trong tuần.