MWG đang quay trở lại chu kỳ tăng trưởng mới giai đoạn 2025–2030 với 3 động lực then chốt:

(1) Phục hồi mảng ICT & điện máy sau tái cấu trúc, giảm số điểm bán (-7%), tăng chất lượng doanh thu (+20%) so với đầu năm. Doanh thu dự kiến đạt 100,600 tỉ đồng (+12% svck). MWG chuẩn bị có kế hoạch IPO chuỗi Era Blue Indonesia sau năm 2027. Kết quả kinh doanh của chuỗi cải thiện đáng kể, sau giai đoạn thí điểm 2023–2024, Era Blue đã mở 124 cửa hàng và đều có lợi nhuận.

(2) BHX trở thành cỗ máy tăng trưởng lợi nhuận chủ đạo với kế hoạch IPO vào 2028 giúp cải thiện mặt bằng định giá MWG: động lực tăng trưởng mạnh mẽ nhờ thành công mở rộng chuỗi tại khu vực miền Trung cùng kế hoạch “Bắc tiến”, dự kiến lợi nhuận ròng đem lại khoảng 500 tỉ đồng trong năm nay (+40% svck). Mặt khác, tham vọng IPO BHX của MWG có được hiện thực hóa sớm hay không còn phụ thuộc vào lợi nhuận lũy kế của BXH có thể trở về số dương (lỗ lũy kế hơn 6,900 tỷ đồng).

(3) Hiệu quả kinh doanh cải thiện nhờ đẩy mạnh kinh doanh mảng online: thừa hưởng hạ tầng e-commerce tốt của TGDĐ/ĐMX, BHX cũng đặt mục tiêu tăng tỷ trọng online từ 5% → 10% doanh thu trong 2 năm tới. Kênh online giúp giảm áp lực thuê mặt bằng → hỗ trợ biên lợi nhuận.

ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ

Chúng tôi sử dụng phương pháp định giá SOTP, chúng tôi xác định mức giá hợp lý cho MWG ở mức 80,496 VND/cổ phiếu và khuyến nghị “Nắm giữ” cổ phiếu MWG. MWG đang bước vào chu kỳ kinh doanh thuận lợi với động lực tăng trưởng chính từ chuỗi Bách Hóa Xanh. Về dài hạn, kế hoạch IPO các chuỗi thương hiệu nhánh là điểm đáng chú ý giúp thay đổi mặt bằng định giá doanh nghiệp.