Chúng tôi khuyến nghị MUA trong dài hạn với giá mục tiêu 132,229 đồng/cp – upside 29% so với giá tại ngày 13/02/2017 với các luận điểm chính như sau:

–  TLG là doanh nghiệp đầu ngành văn phòng phẩm với hoạt động kinh doanh tập trung vào lĩnh vực cốt lõi, với thị phần đứng đầu trong các nhóm sản phẩm mà tập đoàn cung cấp gồm bút viết, văn phòng phẩm, đồ dùng học sinh và đồ dùng mỹ thuật (học sinh).

–  Chiến lược tăng trưởng dựa trên đa dạng hóa danh mục sản phẩm đã thể hiện sự đúng đắn với mức tăng trưởng bình quân CARG 21% trong 10 năm dù thị trường sản phẩm bút bi chủ lực cho thấy sự bão hòa

–  Động lực tăng trưởng mới đến từ 2 dòng sản phẩm văn phòng và sản phẩm đồ dùng mỹ thuật với tiểm năng tăng trưởng lớn từ thị trường nội địa chưa phát triển đi cùng với khả năng xuất khẩu.

–  Năng lực sản suất tốt với khả năng cung cấp hàng hóa theo kịp với mức độ tăng trưởng chung mà không cần đầu tư lớn trong 5 năm kế tiếp

–  Hệ thống phân phối rộng khắp, độ phủ thương hiệu cao. TLG đã thực hiện tái cơ cấu hệ thống phân phối truyền thống đi cùng với việc áp dụng các phương thức phân phối mới với chi phí thấp hơn (B2B, online). Điều này giúp cho chi phí quản lý và bán hàng tăng chậm hơn doanh thu, cải thiện biên lợi nhuận trong lâu dài.

–  Dòng tiền lớn và ổn định từ hoạt động bán hàng giúp TLG duy trì sức khỏe tài chính lành mạnh, hầu như không phụ thuộc vào nợ vay và có chính sách cổ tức ổn định hằng năm.

–  Sự hồi phục của giá hạt nhựa, nguyên liệu đầu vào, và xu hướng tăng của tỷ giá VND/USD sẽ có tác động tiêu cực tới lợi nhuận của doanh nghiệp.

–  Giá cổ phiếu có xu hướng đi lên trong dài hạn tuy nhiên thanh khoản ở mức rất thấp là một rủi ro đầu tư đáng chú ý đối với cổ phiếu TLG.