GTJASVN_DPR Equity Report_2021年第四季度信息更新
投资论点
• 土地储备大，将转换为工业用地。
• 橡胶经营业务稳定，从价格上涨及出口需求增加收益。
• 十年来，每年跟合作伙伴交接200公顷橡胶生产用地，预计收入为2000亿越盾/年。
• 南同富工业区及北同富工业区已获准规划。这些项目有望在2022年开始启动并从2023年开始带来收入。
风险
• 办理法律手续的时间将长于预期。
• 平福省的工业区吸引力及地理位置不如平阳省的工业区优越。
• 公共投资支出进度缓慢，投入平福省各工业区的资金受到阻碍。
建议
通过评估来自交接土地、橡胶经营、工业区的三个独立的现金流，我们评估同富橡胶DPR的股价为73,500越盾/股，并对DPR股票推荐“中立”。
