复苏不及于预期

营业结果更新
2023 年上半年，VPB 是银行系统中信贷增长率最高的银行之一，年初至今信贷增长13.1%（母银行）。
存款增速快于贷款，资金成本（COF）大幅上升，导致该行净利息收入有所下降。
在非利息收入方面，来自证券交易，证券投资，以及货币交易的收入欠佳。与此同时，由于缺乏来自于2022年上半年与 AIA签署的合同的一次性收入，导致该银行的营业收入有所下降。然而，若除去上述一次性收入的因素，则今年上半年母行营业收入与去年同期相比相当持平。
然而，上半年营业费用飙升28.6%，导致银行合并利润较去年同期有所下降。与此同时，消费信贷业务（Fe Credit子公司）继续录得亏损，导致合并利润大幅下降。

评估
短期内，对于母银行来说，我们认为VPB可以利用其庞大的资本基础来推动下半年的增长，并实现 2023 年信贷增长超过30% 的雄心勃勃的目标。总体来看，在国内经济低迷、消费需求疲弱，尤其是房地产领域和抵押贷款活动的复苏仍不及于预期的背景下，今年下半年无抵押贷款业务仍面临诸多挑战，银行整体增长尚未明亮。
GTJASVN仍保持原有观点，VPB的公允价值为25000越盾/股。