释放出乐观信号

投资论点
•Vinhomes拥有最大且处于战略地位的土地储备。Vinhomes是行业中利润率排在前列的最有声望的房地产开发商。稳健的财务情况及强品牌等因素有助于Vinhomes容易在国内外融资。
•在2021年第四季度，VHM实现收入为23.6万亿越盾（同比增长6%），毛利润达14万亿越盾（同比增长89%）。税后利润达11.9万亿越盾（同比增长8%）
•Vinhomes Co Loa、Vinhomes Dream City、位于河内丹凤县的Vinhomes Wonder Park 等项目将在今年出售。

风险
•信贷的紧缩性及周期性阻碍该企业的增长；
•新冠肺炎疫情的冲击延长影响到经济体的总需求及收入。

建议:
我们通过采用RNAV方法评估VHM的估值为81,800盾/股并对VHM股票推荐“中立”。

GTJASVN_VHM Equity Report_释放出乐观信号_2021年第四季度更新