11/07/2024
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企业报告: Coteccons建筑股份公司
继续保持领先地位，前景光明
投资论点
1/ 在行业中处于领先地位，拥有大量积压业务。我们估计，2024-2025年的积压金额将继续保持高位，达到约 26 万亿越南盾。
2/ 由于扩展到工业区建设领域，收入增长潜力稳固：工业积压比率从 2020-2022 年期间的 10%急剧上升到 2023 年的 35%，预计到 2025 财年末将达到 45%。
3/好的财务潜力有助于提高竞争力：CTD 持有 2.382 万亿越盾的现金，相当于总资产的 11%（2024财年第三季度财务报表），债务股本比达到 0.13 倍，属于行业最低水平，有助于企业提高竞争力，赢得大合同。
建议
采用 FCFE 法，我们评估 CTD 股票的目标价格为 83500 越南盾/股（较 2024 年 6 月 25 日收盘价上涨 15%），并且对CTD给予买入建议。
投资风险
1/ 房地产市场并未如预期复苏。
2/如果签订低价投标包且风险管理不见效的话，则坏账和拨备成本可能会增加。
3/ 建筑材料价格上涨影响利润率。
