02/11/2023
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长期投资组合的安全选择
经营业绩更新
第三季度促进提升信贷增长，今年前9 个月累计增长 8.7%。
第三季度税前利润同比增长12.5%。 9个月累计，税前利润达到15万亿越南盾，同比增长11.1%。其中，净利息收入增长9.3%，非利息收入增长50%。
该行的净息差较前两个季度继续收窄。 仅第三季度净息差就下降至4%以下。
期内该行坏账率也大幅上升至1.21%，拨备成本也随之增加。
计划在2023-2024年期间支付25%的股息（10%为现金股息，15%为股票股息）。
营业展望: 2023年全年ACB的信贷增长上限高达14.5%。然而，根据该行对今年最后一个季度经济前景的评估以及谨慎的业务角度，该行在2023年全年的信贷增长难以达到上限水平。另一方面，与同业平均水平相比，该行的盈利状况相对较佳，与去年同期相比实现了两位数的利润增长。
建议
我们仍保持上次报告的原有评估，ACB的公允价格为24700 越南盾/股。凭借可持续的商业模式、谨慎的风险偏好和其在银行系统中的高安全性，ACB是适合长线投资的股票。
