主要内容

• 受宏观环境不利影响，信贷增长缓慢，上半年信贷增长4.73%，存款增长超过3%。
• 年初以来已4次下调基准利率。贷款利率下降0.5%-3%，平均存款利率下降1%-1.5%
• 银行信贷和利润出现分化现象。 国有股份商业银行年初至今信贷增长5%，上半年利润保持增长。民营股份商业银行信贷增长出现分化。上市银行利润总额同比下降2%。
• 大多数银行的净息差缩小。
• 全行业不良贷款率持续上升，给拨备支出造成压力。不良贷款率保持在100%以上。
• 预期：2023年全行业信贷增速将达到12%-13%。受益于信贷的推广和部分业务的改善，下半年利润将增长5%-10%，而净息差将持平。

投资展望

随着较低的市净率，今年上半年银行股强劲上涨。 但是从谨慎的观点上看，我们仍对整体银行业的前景持中立观点。

我们看好的银行股包括VCB、ACB等资产质量良好的银行，以及VPB、STB等题材股。此外，投资者可以关注一些有望解决当前困难及信贷复苏展望良好的银行，如TCB、MBB。