策略评估

上周，股市走势不那么仓促，似乎正在放缓。但事实并非如此，事情仍然按照其旋转运动，只是那些对我们的感知有强烈影响的方面少了很，但绝不是不重要。

周末工作日，美国2023年3月非农就业报告（Nonfarm Payrolls）与劳动力市场数据显示明显降温迹象。新增就业岗位低于预期且远低于上月，平均时薪增幅为2021年6月以来最低，每周平均工作时数减少，劳动力参与率再次上升。

值得注意的是，这些数据并不能真正反映美国银行业流动性危机发生后的最新走势。而在最近的情况下，由于对流动性风险的担忧，美国银行系统的信贷条件开始收紧，未来劳动力市场乃至更广泛的美国经济有可能更加降温（或通货膨胀）。是喜是悲不得而知，但这肯定有助于让美联储加息的尾声越来越近。

在越南，越南国家银行继续从银行系统购买美元，从而将更多流动性推向相反的方向。流动性充裕是我司已多次提到的，不是什么新鲜事，与之相对应的是信贷需求端疲软。将世界与全球的事情作比较，我司觉得挺有意思的。美国、欧洲等西方国家刚刚开始进入加息进程的最后阶段并面临对即将到来的经济疲软的担忧，而越南的营业利率几周前就开始下降，在越南经济也出现疲软迹象的背景下，这意味着越南在这个周期中似乎走得更快了。但比越南更快的是中国，其经济刺激政策已经持续了很长时间，现在开始显现效果。乍一看，这个事件似乎四分五裂，但我司仍认为这里有一个联系：金融体系的流动性将严重依赖美国（尤其是美联储），而实体经济将严重依赖中国。如果美国货币政策开始小幅放松，再加上中国经济产生积极影响，这是对越南完全有利的组合。