策略评估

上周，国际市场没有那么的发展信息，反而越南市场却有了令人瞩目的消息。

在国际市场上，各个市场的股票指数纷纷上涨。上周西方国家银行业流动性危机出现明显降温迹象，以PCE指数衡量的美国通胀出现走弱。股市的积极表现是由于空头头寸的强制平仓。然而，值得注意的是，周五公布的中国采购经理人指数（PMI）显示亚洲最大、世界第二大经济体的国家（中国）复苏非常积极。中国经济的复苏必然将对包括越南（可能还有美国）在内的许多其他国家的经济产生积极影响。

在越南市场上，上周初，关于银行买卖公司债券的规定，越南国家银行已颁布第16公告修订草案。其中，最显着的变化是允许银行以前出售过的（或同一批次）债券，从本质上看，这实际上是一种再分配。但是，除了这个松动的变化之外，其他的变化有些更紧。也许这不是解决当前公司债券问题的好方法。

不久之后，上周中旬，统计总局颁布了 2023 年第一季度以及3 月份社会经济状况的数据。在积极方面上，通胀继续显示出降温迹象。在消极方面上，通货膨胀降温是因为越南经济正在更加明显地走弱。越南生产总值增长率GDP只有 3% 左右，这是多年来在工业和建筑业下滑的背景下的底部。从最终消费或资产积累等总需求的组成部分来看，也显示出强烈的疲软，甚至是多年来最强劲的（与资产积累一样）。

最值得注意的，也是最新出现的信息，是越南国家银行 (SBV) 继续降低营业利率。在银行体系流动性充裕的背景下，经济需求和采用信贷的能力却出现问题。

总的来说，从统计数据中，我们可以清楚认出，2022年越南经济在受到通货膨胀和金融状况紧缩的负面影响以及房地产行业的流动性困难。但需要注意的是，在经济链条中，这些公布的宏观数据本质上是“滞后”确认，即落后于转型的最新举措。其中，领先因素是货币政策正在朝着宽松的方向运行以支持经济（得益于充裕的流动性基础）以及全球重要因素的回归（中国）。而股市往往随着驱动因素而变化。