公司报告: 德江化工集团股份公司（DGC）

DGC个股研报（第一期）：引领化工行业的雄心壮志

经营业绩更新

截至2023年第三季度末，DGC连续四季度的收入（从2022年第四季度-2023年第三季度）仅为 10.473万亿越盾，相当于 2022 年收入的 72.5%和2023年收入计划的 96.3%。四个季度的毛利率也下降至 37.8%，相比之下2022年毛利率为 46.7%。因为一些DCG产品的销售量和销售价格因需求疲软而有所下降。
2024年业绩预期:
由于磷和化肥需求得以改善，加上收购Tia Sang Battery股份公司带来的收入增长，因此DGC的收入和毛利率预计将在2024年有望恢复。我们预计DGC 2023 年每股收益为 8968 越南盾/股，2024 年为 15666 越南盾/股。

建议

我们认为，公司当前股价尚未充分反映公司价值，该股在未来6-18个月内仍有上涨潜力。DGC股价上涨潜力来自于：（1）凭借良好的成本管理，营业效率超越竞争对手；（2）对DGC磷类产品的需求将于2024年恢复，未来几年仍有增长潜力；（3）锂电池等新产品以及宜山氯化钠项目、得农铝土矿项目等新项目。我们评估DGC在未来一段时间内将获得投资得农铝土矿项目的许可，这将成为股价上涨的催化剂。我们预测接下来6-18个月，目标价为 128000越南盾/股。以2023年12月22日收盘价90500越南盾/股计算，该目标价相当于6-18个月的预期回报率为41.44%。