09/12/2021
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GTJASVN_HAH 投资策略_买入_增加定期租赁一艘船_Dec2021
投资论点
•越南贸易受益于中国、美国和欧洲等目标市场的复苏。尽管新冠肺炎疫情从今年5月份再一次爆发，但进出口和港货物吞吐量一直增加；
•海运业处于顺利周期，运费大幅上涨，尤其是国际海运航线和集装箱船。7月份运费攀升至新高而没有受到任何调整，比2021年5月份上涨50%。国际集装箱船价格自年初至今已经飙涨两倍。运输供给的缺乏将不能在短期内解决，因此，按该公司的预期，到2022年运费预计仍保持在高水平；
•公司将在9月底以30,500美元/日的价格在2年内进行定期租赁HAIAN WEST船并在12月底以32,500美元/日的价格在2年内进行定期租赁HAIAN MIND船；
•港口运营的稳定利润来自船队的货量；
•国内运输费上调15%以弥补高油价。
风险
•我们认为在海运市场的高峰周期中，支付2650 万美元以建造新船的投资是相当高。对于如此高成本的船舶，开发运营是否有效将是一个很大的问号。
建议
海安运输与装卸股份公司公布第三季度的经营业绩之后，我们将HAH股票的目标价提升至80,100盾/股以反映我们所分析的上述因素。
